The Evolution of Monetary Policy in the Euro Area
since the Outbreak of the Pandemic Crisis
Professor Dr., Law School, National and Kapodistrian University of Athens (NKUA)
The present study contains a brief presentation and analysis of the legal framework governing the single monetary policy in the euro area amidst the current pandemic crisis. After the General Introduction in Section A, it reviews the developments relating to the implementation of the single monetary policy since the outbreak of the pandemic, discussing, inter alia, the pandemic emergency longer-term refinancing operations (PELTROs), the Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) and the amendments introduced to other APPs (Section B). Section C deals with the new (2021) monetary policy strategy of the European Central Bank (ECB) and the developments in relation to the ECB and the interbank interest rates (including the euro short-term rate (€STR)). Finally, Section D sets out some considerations relating to the impact of monetary policy on financial stability.
La présente étude contient une brève présentation et analyse du cadre juridique régissant la politique monétaire unique dans la zone euro dans le contexte de la crise pandémique actuelle. Après l’introduction générale dans la Section A, elle passe en revue les évolutions relatives à la mise en œuvre de la politique monétaire unique depuis le déclenchement de la pandémie, en examinant, entre autres, les opérations de refinancement à plus long terme d’urgence en cas de pandémie (PELTRO), le programme d’achat d’urgence en cas de pandémie (PEPP) et les modifications apportées aux autres PPA (Section B). La Section C traite de la nouvelle stratégie de politique monétaire (2021) de la Banque centrale européenne (BCE) et des développements relatifs à la BCE et aux taux d’intérêt interbancaires (y compris le taux à court terme de l’euro (€STR)). Enfin, la Section D présente quelques considérations relatives à l’impact de la politique monétaire sur la stabilité financière.
